在宏观环境逐步改善，元首通话、贸易谈判顺利推进、流动性充裕的大背景下，港股有望继续向上突破。
创新药概念再度爆发，多股涨停，使得市场见识到，这个板块虽然经历了较长时间的上涨，但后续动力似乎并没有衰减。
一方面，创新药板块经历了数年的盘整，尽管已经有一波上涨，但估值仍然具备较大的修复空间;
另一方面，中国的创新药行业经历过去多年的历练，已经涌现出一批有全球竞争力的企业，根植于中国制造业效率、成本方面的优势，正积极参与到国际市米乐M6 米乐平台场的竞争，并陆续取得成绩，这些成绩又积极地反馈到企业的财务报表中。
估值修复方面，以恒生港股通创新药指数为例，最新市盈率PE(TTM)为27.47倍，处于创立以来31.58%分位点，估值仍位居历史的低位区域，也明显落后于美股同类的纳斯达克生物技术、标普生物技术。
2025ASCO会议共有来自中国的73项口头报告，数量创下历史新高。184项ADC管线项来自中国，约占总体的48.4%。中国企业发布双抗研究约34项，占整体双抗研究的比例约49%。
两大事件，使得市场清楚地看到了中国创新药在全球的竞争力，这些竞争力最终将体现到药企的利润表中。
以港股上市的创新药公司为例，两大创新药龙头信达生物、百济神州已经实现利润转正，未来将有更多的创新药公司跟上两大龙头的盈利节奏。
另外特别值得一提的，是目前港股市场的流动性比较充裕，不管是IPO，还是科技板块、新消费板块，走势都相当好，资金抢筹的情况也经常发生。
外资的回归、南下的流入，以及香港本地资金的积极参与，使得2025年(至今)，港股日均成交额达到0.25万亿港币，创下历史新高，较2020至2024年间的日均成交额0.10-0.16万亿港币增长超过一倍。
摩根士丹利发布的最新研报称，今年1-5月香港IPO募资达780亿港元，同比增长逾七倍，交易活动料将保持高位，受益于A+H上市增多、香港银行同业拆息(Hibor)下行与美联储潜在降息带动的资金流入，以及内地存款利率降低后南向资金增加，预计2025年及2026年港股日均成交量分别为2200亿和2400亿港元。
业绩增长，估值修复，外加市场流动性充裕，创新药行业大概率已经进入到“双击”阶段。
2013年，中国创新药市场规模不足500亿，2023年已突破5000亿，年增速长期保持在20%-30%(对比全球创新药市场增速仅5%-7%)，预计2030年将突破1.5万亿，成为全球第二大创新药市场!
2013年，中国在研新药管线%+，数量仅次于美国。其中，中国的肿瘤药PD-1/PD-L1临床数量占全球一半，CAR-T临床试验数全球第二(仅次于美国)。
2013年，创新药领域年融资额不到50亿，2021年峰值超5000亿(港股18A+科创板助力)。2023年虽遇资本寒冬，但全年融资仍超2000亿，Biotech上市公司数量10年增长20倍。
2025年初，国内创新药频现大额License out交易。截至2月18日，国产创新药BD出海交易数量22项，同比增长29%，而同期全球创新药交易110项，同比增长3%，中国创新药全球份额明显提升。
2019年以来，中国创新药BD出海项目平均金额持续增长，2024 年超5亿美元，总金额超过10亿美元或首付款超2亿美元的出海交易项目达21笔，较2023年增加2笔。
2024年，全球大型药企专利采购中有31%的分子来自中国，中国已经成为仅次于美国的创新药管线年中国创新药License-out交易总额突破519亿美元，2025年一季度交易额达369亿美元，已接近2023年全年水平。
同时，国内创新药市场也在持续扩容。中国核心医院市场规模已达到8822亿元，年复合增长率达3.3%。医保目录扩容和政策优化加速了创新药的份额提升，2024年创新药在中国核心医院市场中的份额已提升至29%。
总结下来，创新药未来仍然源源不断受惠于国际和国内两大市场，并成为和AI、机器人、自动驾驶、半导体等并肩前进的一个新兴科技赛道。
不过，创新药领域虽前景广阔，但从实验室研发、临床，再到获批上市，涉及复杂的医学生物学、研究难度极大，更遑论直接投资个股，且开通港股通门槛较高。在此情形下，借道ETF成为成为很多投资者的选择。
目前市面上与港股创新药投资相关的指数纷繁多样，如恒生港股通创新药、恒生创新药、恒生生物科技、恒生医药保健等。
从今年的业绩表现来看，恒生港股通创新药指数年内涨幅高达61.91%，位居有ETF挂钩的港股医药指数第一，可谓是港股创新药中“最锋利的矛”。
亮眼的业绩表现得益于指数的编制方式，每个成份股将按其与创新药业务关联性获得一个相关性分数，排名最低5%的公司会被剔除。
因此，恒生港股通创新药指数的40只成份股高度聚焦医药产业高成长环节，β纯度较强，行业集中度较高，对创新药行业的表征性较好。前十大成份股涵盖信达生物、石药集团、药明生物、百济神州，同时第七大成份股三生制药占比为5.15%，是目前“三生”含量最高的指数。
恒生创新药(159316)是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF，市场交投活跃，今年日均成家额超1亿元，可T+0交易，是高效把握国内创新药产业全球竞争力提升的工具。
很多人会问，中国创新药的竞争里到底来自哪里?为何能够短短的十多年时间里，就做到目前的位置?
近年来国内药企在早期临床前耗费时间相较海外竞争对手缩短约25%-55%，据麦肯锡数据，临床前阶段中国药企花费时间约为行业平均的1/2。
基于效率和成本优势，2024年中国企业的创新药管线倍，其中FIC药物(首创新药)增长近1倍;60种药物从FF药物(快速跟进药物)转变为FIC药物(首创新药)，开发进度赶上或超过全球同行。
同靶点同类型临床进度最快的药物中，来源于中国的品种占比不断提升，表明中国药企对新靶点新类型药物的相应及研发推进速度越来越快。2024年中国企业全球同靶点同类型进度最快药物数量达120个，占比超30%。
虽然医药行业也存在贸易保护问题，但创新药采用的BD(license out)方式，只涉及专利的授权，临床开发、生产、销售都是MNC自行负责，数据会保留在当地市场，是风险最小的出海方式，被直接禁止的可能性不高。
AI驱动的药物开发有望将新药上市时间缩短近40%(从13年-8年)，将药物研发总成本降低4倍(24亿美元-6亿美元)。
据麦肯锡预测，生成式AI预计每年将在制药行业价值链中产生600亿到1100亿美元的价值，成为多个产业巨头投入方向。
中国在AI领域也处于全球前排位置，特别是DS、AI芯片方面的突破，使得中国AI在追赶世界先进水平方面又迈进了一大步。
凭借着效率、成本，以及AI方面的竞争优势，可以预见，中国的创新药未来依然有望继续维持高增长，并有能力积极参与到全球竞争中。
综合来看，尽管外部仍有不少利空扰动，但内部托底力量同样强大，股指下行空间相对有限，短期股指维持区间震荡概率较高，建议耐心等待泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的机会。
但今天，恒生指数创出4月对等关税出台后的新高，沪指也一度重回3400点，表明市场做多的动能仍然很充沛，正一步步向上突破。
而在这种情况下，那些已经被证明有中长线增长逻辑支撑的高弹性板块，特别是AI、创新药、机器人、自动驾驶、半导体等等，自然会成为增量资金重点关注的对象。
而凭借着低估值、高成长性，创新药是所有成长板块中不可忽视的一个细分领域。
上月末，由于难以解决巨额债务问题，全球SiC(碳化硅)巨头Wolfspeed宣布准备在几周内申请破产。先发优势并不代表企业护城河坚不可摧。在国产厂商的奋力追赶下，部分企业的市场份额已经能够望其项背。
美国三大股指周五全线月非农数据出炉，非农就业数据好于预期，一定程度打消市场对经济衰退的担忧。
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近年来，悍高集团经营指标亮眼，业绩表现堪称行业标杆：2024年实现营收28.57亿元，同比增长28.6%;扣非净利润5.2亿元，同比增幅达58.1%，近三年营收、净利润复合增长率分别高达32.8%和61.8%。这组数据不仅显著优于同期家居建材行业平均水平，更以逆势上扬的姿态，展现出细分领域龙头穿越周期的战略定力与价值创造能力。
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全球避险情绪高涨，贵金属市场“热闹非凡”。继黄金之后，白银也迎来高光时刻。
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稳定币“第一股”Circle上市首日大火，最高涨超234%，一度熔断！
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